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2012年6月份国际期棉价格情况研究分析

联储会议定调美国经济恢复艰难，国际商品以下跌作回应。上周四郑棉指数大跌382点，总持仓减少4234手。此外，产业链下游端形势的艰难，也深深影响和制约着棉价。

纽约7月期棉价格在十几个交易日的涨幅超过20%，带动全球棉花价格小幅反弹。可是好景不长，6月21日美棉价格的下跌破坏了半个月以来的上升形态，下行的序幕似乎再次被拉开。笔者认为，短期内棉花期货价格有向下的动力，但从时间上考量，7、8月份可能迎来向上拐点。

美棉反弹根源是展期交易

6月25日是ICE7月棉花合约的第一交割通知日。博易大师的数据显示，6月初纽约7月期棉的持仓高达8.6万手，由此推算，盘面单边的交割量将超过90万吨，这个数字远高于美国农业部（USDA）预测的2011/2012年度美国棉花69.7万吨的期末库存，显然有大量的虚盘空单需要平仓离场。因此美棉上涨是展期交易导致的，此次反弹并非价格的反转。

天气状况总体有利棉花生长

受棉价较低、谷物大豆利润颇高及植棉成本增加等因素影响，2012/2013年度全球植棉面积同比将下降。但目在使用进程中如何排除故障、保证机器良好运转前为止，北半球几大产棉区未有明显的灾害迹象，天气状况总体有利棉花生长。我国大部分棉区光温水条件较好，土壤墒情适宜，利于棉花苗期生长，新疆南部棉区已经开始现蕾。美国新花现蕾率为27%，远高于去年同期的19%，亦高于近五年的平均值19%，85%的新花生长状况正常。相较中美两国，印度全国仅完成种植面积的16%，较去年同期减少23%。季风带来的降雨使印度的情况相对复杂，是未来供应的变数所那肯定是不够全面的在。

2012/2013年度期末库存较高

USDA6月份发布的全球棉花供需预测报告显示，2012/2013年度全球棉花产量在2510.2万吨，比2011/2012年度下降169.3万吨，降幅约为6.31%；消费量在2373.4万吨，较2011/2012年度增加2.73%；由于消费量仍低于产量136.8万吨，加之2012/2013年度棉花期初库存高达1465.8万吨，下一年度全球棉花期末库存量将达到1960年以来的最高值1622.2万吨；库存消费比在68.35%，亦为1960年藏饰手链以来的新高。考虑到2012/中国国际工程塑料创新与利用发展论坛将于9月22⑵3日在上海举行3年度的国家收储政策，预计我国特长家教国储库存在2012/2013年度期末库存中冷热冲击实验箱已开端从较为成熟的数据状态向常识状态展开占比接近50%，这部分库存将成为棉花价格上行的最大压力。

纺织服装市场依旧疲弱

美国经济等国际因素好转是我国出口数据走好的重要原因，圣诞订单带动了部分行业，尤其是玩具行业的快速回童装外墙涂料暖。不过，纺织服装行业仍没有走出困境的迹象。根据棉花信息的调查结果，轻纺市场纱布销售未有明显起色，纱布生产厂家纱线库存平均为17.11天，坯布库存为27.81天，产品库存压力较大。

新疆棉消费量将逐步增加

郑商所一号棉仓单数量在经历了增加、横盘之后，随着5月份交割的结束，仓单数量快速减少。近期，在帮企业期转现的过程中笔者发现，优质棉花，包括湖北四级和新疆三级以上的棉花，销售非常顺畅。2011/2012年度的优质棉花被国家储备以后，市面上流通的优质棉花数量相对不足。随着新疆棉内运数量的不断增加，在不到19000元/吨的价格上，新疆棉的消费量将逐步回升。

美棉12月合约已跌破6月4日以来上升三角形的下轨，技术上有向64美分/磅寻求支撑的需要。郑棉CF301合约将考验18630元/吨的前期低点。CF1301合约价格已经低于2012年度的收储指导价20400元/吨，随着时间的推移，期货价格必将向20400元/吨靠拢。基于基本面及季节性考虑，郑棉向上拐点出现在7、8月的可能性较大，目前价格的下挫将是回归之前的最后一跌。

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